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湖北弘楚强夯基业建设有限公司

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苏文电能:关于苏文电能科技股份有限公司申请向特定对象发行股票
发布时间:2022-08-24        浏览次数:        

  贵所于2022年7月14日印发的《关于苏文电能科技股份有限公司申请向特定对象发行股票的审核问询函》(审核函〔2022〕020153号)(以下简称“审核问询函”)已收悉。苏文电能科技股份有限公司(以下简称“苏文电能”“公司”“申请人”或“发行人”)与中信证券股份有限公司(以下简称“中信证券”、“保荐机构”、“保荐人”)、浙江天册律师事务所(以下简称“发行人律师”)、立信会计师事务所(特殊普通合伙)(以下简称“会计师”、“发行人会计师”)等相关方对审核问询函所列示问题进行了逐项落实、核查。

  如无特别说明,本审核问询函回复所使用的简称与募集说明书中的释义相同;以下回复中若出现各分项数值之和与总数尾数不符的情况,均为四舍五入原因造成。

  报告期内,发行人应收账款账面价值分别为 40,510.18万元、68,281.96万元、93,159.57万元和80,530.34万元,占营业收入的比例接近50%且呈上升趋势;合同资产账面价值分别为0万元、4,722.11万元、12,988.97万元及30,443.26万元;主营业务的综合毛利率分别为29.23%、29.77%、28.62%和22.93%,呈现下滑趋势。发行人最近一期扣非归母净利润为3,535.96万元,同比下降38.80%。房地产企业为公司的重要客户。

  请发行人补充说明:(1)报告期内应收账款增长超过收入增长的原因及合理性,发行人主要客户信用政策是否发生变化,是否存在放宽信用政策增加销售的情形;(2)按具体项目列示说明合同资产总价及完工百分比情况、交易对手方信息及是否存在关联关系、期末未能结算的原因及后续安排,坏账计提是否充分合理;(3)结合报告期各期公司对房地产行业客户应收账款余额、占比、期后回款等情况,说明房地产调控政策对发行人经营业绩的具体影响,是否会导致发行人回款风险显著上升,发行人未单项计提坏账是否谨慎合理;公司相关客户是否存在以房抵债的情形,若是,结合相关房产性质、目前产权获得情况、评估价格等说明相关房产价值是否可以覆盖对应债务;(4)结合公司主要产品售价、成本、行业的供需状况、发展前景、公司竞争优势等,说明公司毛利率水平波动的原因及合理性,毛利率变动趋势是否与同行业可比公司一致;(5)公司最近一期业绩下滑的具体原因和合理性,是否与同行业可比公司一致,相关不利因素是否已消除。

  一、报告期内应收账款增长超过收入增长的原因及合理性,发行人主要客户信用政策是否发生变化,是否存在放宽信用政策增加销售的情形

  (一)报告期内应收账款增长与营业收入增长整体趋势保持一致,增长速度超过收入增长系公司收入确认政策及主要客户特点所致

  2019-2021年,公司应收账款账面价值和营业收入的复合年均增长率分别为51.65%和36.89%,应收账款账面价值复合年均增长率超过营业收入。报告期内,随着公司营业收入规模的增长,应收账款也相应增加,应收账款变动趋势与营业收入变动趋势保持一致;最近两年一期,应收账款账面价值占营业收入比重保持稳定,具体情况如下:

  注:2022年一季度应收账款账面价值/营业收入已经年化处理,2022年1-3月的应收账款账面价值/营业收入=2022年3月31日应收账款账面价值/(2022年1-3月营业收入*4)

  第一,从业务性质来看,公司主要根据完工进度确认电力工程建设业务收入,而客户付款则是在项目各结算时点之后进行,收入确认进度与结算进度之间的差异会导致应收账款随业务规模的增加而上升;第二,公司客户主要为国网公司及其附属企业、大型房地产开发企业等,该类客户数据核对、款项结算及付款审批流程时间较长,付款进度往往受其资金预算、上级主管部门拨款情况影响,导致实际付款进度相对滞后于项目结算进度,从而导致公司应收账款余额的增加。

  从应收账款账龄来看,报告期公司账龄结构保持稳定,公司应收账款增长主要系2年以内的应收账款增长,各期末占比均在90%以上,2年以内的应收账款增加主要是由于公司业务规模持续扩大、营业收入快速增长所致,具体如下:

  与传统制造业企业不同,公司主要从事电力工程设计施工业务,不同项目在施工内容、施工时长、项目难度、结算节点,付款条件等方面均存在一定的差异。公司客户主要是国家电网公司及其附属企业、大型房地产商、大型工商业企业、市政事业单位等,在业务获取过程中,公司重点关注客户市场地位和偿债能力,积极参加自身实力较强的客户项目的招投标或者商业谈判,与客户签署的协议中也有明确的定价方式、结算方式、付款条款、双方权利与义务等相关内容;重大销售业务及新型业务招投标或者谈判前,业务部门会同财务、法务等专业人员一起讨论,形成完整的书面记录,从法律、税务和款项回收等多个角度进行分析判断,保护公司的自身利益。在项目结算完成后,公司财务部门会将每月应收款明细于次月10号前发给相关业务人员,由业务人员向客户催收账款,业务人员的个人考核也与应收款回款相挂钩,从而确保了业务人员积极推进款项催收,保证公司应收款足额回收。报告期内,公司对主要客户的信用政策均按上述程序执行,未发生变化。

  综上,报告期内发行人应收账款增长主要系公司营业收入持续快速增长所致,发行人主要客户信用政策未发生变化,不存在通过放宽信用政策增加销售的情形。

  二、按具体项目列示说明合同资产总价及完工百分比情况、交易对手方信息及是否存在关联关系、期末未能结算的原因及后续安排,坏账计提是否充分合理

  公司对于正在执行的电力工程项目之累计已确认收入金额超过累计已结算金额部分在合同资产中进行核算。截至2022年3月末,合同资产账面余额为30,810.62万

  元,前十大合同资产项目账面余额为19,559.24万元,占比为63.48%,前十大合同资产项目具体情况如下:

  序号 项目名称 交易对手 是否为关联方 合同总价(不含税) 合同资产期末账面余额 期末完工百分比 期末未结算原因 后续结算安排

  1 名墩道雅苑小区总包 常州牡丹弘都房地产有限公司 否 5,085.36 4,871.22 96% 期末项目未完工,待完工、验收合格后进行结算 住宅部分已完成,商业部分拟于2022年11月进场工作,预计2023年4月完工,待完工、验收合格后结算

  2 内蒙古华耀光电10kV变配电工程2期 华耀光电科技有限公司 否 7,155.96 4,111.83 57% 期末项目未完工,待完工、验收合格后进行结算 项目预计2022年11月完工,待完工、验收后合格结算

  3 万科新都会居配 常州万翔房地产有限公司 否 3,818.39 2,217.12 89% 期末项目未完工,已结算991.98万元,剩余部分待完工验收后再结算 项目于2022年4月完工,目前已完成验收,待结算

  4 安徽滁州明光九洲项目 安徽九洲工业有限公司 否 4,245.87 2,037.93 48% 期末项目未完工,待完工、验收合格后进行结算 项目预计2022年8月完工,待完工、验收合格结算

  5 长荡湖北路供电管沟工程 常州金坛金能电力有限公司 否 非固定总价合同 1,418.02 平转 期末项目未完工,待完工、审定后结算 项目于2022年6月完工,目前已完成验收并取得审定单,待结算

  6 苏州空天置业变电所工程 苏州市相城区漕湖空天置业有限公司 否 非固定总价合同 1,401.60 平转 期末项目未完工,待完工、审定后结算 项目于2022年4月完工,目前已完成验收,待审定后再结算

  7 常州名力项目A C地块供电工程 常州桑麻置业有限公司 否 5,049.27 928.06 90% 期末项目未完工,已结算3,662.10万元,剩余部分待完工验收后再结算 项目于2022年6月完工,目前正在验收,待验收完成后结算

  8 蓝城悠然南山一期 溧阳市蓝城青州南山花园建设服务有限公司 否 2,625.03 866.86 98% 期末项目未完工,已结算1,706.27万元,剩余部分待完工验收 后结算 项目于2022年5月完工,目前已完成验收,待结算

  9 常州理想汽车110kV变电站总包 常州进和理标准厂房建设有限公司 否 2,030.85 864.61 63% 期末项目未完工,已结算406.17万元,剩余部分待完工验收后结算 项目于2022年6月完工,目前已完成验收,待结算

  10 220KV南延线改迁工程 常州润源电力建设有限公司 否 非固定总价合同 842.01 平转 期末项目未完工,待完工审定后结算 项目预计2022年8月完工,待完工、验收、审定后再结算

  注:上表中长荡湖北路供电管沟工程、苏州空天置业变电所工程和220KV南延线改迁工程为非固定总价合同,合同总价将在项目完工后进行审价确认,结算在审价、验收完成后进行。

  公司以预期信用损失为基础,考虑有关过去事项、当前状况以及对未来经济状况的预测等合理且有依据的信息,对于由《企业会计准则第14号——收入》(2017)规范的交易形成的合同资产,无论是否包含重大融资成分,始终按照相当于整个存续期内预期信用损失的金额计量其损失准备。

  报告期内,公司合同资产账龄均在2年以内,其中:账龄在1年以内的合同资产,按照1%计提减值准备;账龄在1-2年的合同资产,按照4.5%-5%计提减值准备。

  公司的合同资产减值计提比例位于同行业可比公司区间范围内,与同为电力行业的永福股份具备可比性,公司与永福股份减值计提比例低于其他可比公司主要系所处的工程细分领域不同,公司与永福股份提供的电力工程建设业务与其他可比公司业务在工作内容、项目执行周期均存在较大差异。而永福股份与公司同属电力设计及工程服务的细分行业,业务模式、细分业务领域较为接近,更具备可比性。

  公司 已完工未结算资产 账龄在1年以内:1% 账龄在1-2年:4.5%~5%

  公司合同资产减值计提政策与永福股份相比不存在重大差异,公司的合同资产减值计提总体谨慎、稳健,与永福股份具备可比性。

  三、结合报告期各期公司对房地产行业客户应收账款余额、占比、期后回款等情况,说明房地产调控政策对发行人经营业绩的具体影响,是否会导致发行人回款风险显著上升,发行人未单项计提坏账是否谨慎合理;公司相关客户是否存在以房抵债的情形,若是,结合相关房产性质、目前产权获得情况、评估价格等说明相关房产价值是否可以覆盖对应债务

  (一)结合报告期各期公司对房地产行业客户应收账款余额、占比、期后回款等情况,说明房地产调控政策对发行人经营业绩的具体影响,是否会导致发行人回款风险显著上升,发行人未单项计提坏账是否谨慎合理

  报告期各期末,公司对房地产行业客户应收账款余额、占比及期后回款情况如下:

  从应收账款回款来看,公司房地产客户应收账款回款情况良好,截至 2022年6月底,2019年末应收账款回款率达到80.36%,2020年末应收账款回款率达到75.02%。

  从房地产客户应收账款占比来看,报告期各期末,公司对房地产行业客户应收账款占应收账款余额的比例分别为24.23%、30.20%、19.67%和21.25%,占比较低且整体呈波动下降的趋势。同时,报告期内,公司房地产客户收入占比在30%左右(具体请见本题回复三/(一)/3回复内容),而房地产客户应收账款余额占比在 20%-30%,应收账款余额占比整体低于收入占比,进一步说明应收账款回款情况良好。

  序号 客户名称 所属房地产集团 期末应收账款余额 占房地产客户余额比例 截至2022年6月30日回款情况 违约情况 当前合作项目进展及回款情况

  1 弘阳置地(集团)有限公司控制的企业 弘阳置地 2,097.52 11.11% 201.38 无违约情况 项目已完工,客户回款情况正常

  2 万科企业股份有限公司控制的企业 万科地产 1,908.36 10.11% 1,586.68 无违约情况 项目建设进度良好,部分项目已完工,期后客户回款比例已达83.14%

  3 路劲地产集团有限公司控制的企业 路劲地产 1,882.30 9.97% 478.24 无违约情况 项目已完工,客户回款情况正常

  4 新城控股集团股份有限公司控制的企业 新城控股 1,809.26 9.58% 15.02 无违约情况 项目建设进度良好,部分项目已完工,客户回款情况正常

  5 旭辉集团股份有限公司控制的企业 旭辉集团 806.25 4.27% - 无违约情况 项目已完工,客户回款情况正常

  6 常州光裕房地产开发有限公司 阳光城 751.19 3.98% 751.19 阳光城 2022年2月发生债务违约 项目建设进度良好,期后回款情况良好

  7 常州市融海置业有限公司 融创中国和西上海置业共同控制 738.39 3.91% - 该客户股东之一的融创中国于 2022年5月发生债务展期 项目已完工,客户回款情况正常

  8 常州汀玫置业有限公司 中南建设和上海菩悦共同控制 677.37 3.59% 643.56 该客户股东之一的中南建设债务压力较大,无违 约情况 项目已完工,期后回款比例已达95.01%

  9 常州西太湖房地产开发有限公司 常州市国资企业 648.84 3.44% - 无违约情况 项目已完工,客户回款情况正常

  10 碧桂园地产集团有限公司控制的企业 碧桂园 570.09 3.02% - 无违约情况 未完工项目建设进度良好,部分项目已完工,,客户回款情况正常

  由上表可见,报告期末发行人前十大房地产行业客户所属的房地产集团中除阳光城外,报告期内均未出现违约情况,且发行人的直接房地产客户报告期内均经营正常。公司承接的常州光裕房地产开发有限公司(阳光城)的工程建设项目已全额回款。因此,发行人未对房地产行业客户进行单项计提坏账,具备合理性。

  3、房地产调控政策对发行人经营业绩的具体影响,是否会导致发行人回款风险显著上升

  房地产企业主要从事房地产项目开发,房地产项目作为房地产企业的主要产品具备持续滚动投资的特征,而电力配套工程作为房地产项目的基础配套设施,其投资需求也具备持续性。

  近年来,在“房住不炒、因城施策、分类调控”的中央指导思想下,全国楼市进行了不同程度的调控。我国政府对房地产的持续调控,主要是调整住房供应结构,稳定房价,并不影响房地产行业作为国民经济支柱产业的重要地位。平稳发展是我国房地产市场的主旋律,2021年全国房地产开发投资额为14.76万亿元,我国房产市场投资整体规模依然十分巨大。

  报告期内,尽管房地产调控政策趋严,发行人房地产客户收入规模依然呈现增长趋势。面对巨大的房地产电力工程建设市场需求来看,公司现有业务体量极小,公司面对的行业市场空间依旧远远超过公司现有业务体量,公司业务在仍拥有广阔的市场空间。但是,如果未来房地产调控力度持续加大,导致房地产行业投资大幅放缓,从而可能对公司业务发展产生不利影响,造成业绩波动的风险。

  从房地产客户收入占比来看,报告期内发行人房地产客户收入占比分别为27.74%、32.68%、38.74%和33.72%,整体保持在30%左右,公司对房地产行业客户不存在重大依赖。随着公司业务的持续发展,对工业企业开发力度的增强以及更为谨慎的承接房地产项目,公司房地产客户收入占比未来将进一步降低。

  从房地产客户构成来看,在房地产持续调控的背景下,公司前十大客户持续正常经营,所属的房地产集团中除阳光城外,报告期内均未出现违约情况,公司与阳光城下属公司常州光裕房地产开发有限公司合作项目也已全额回款。

  从应收账款回款来看,在房地产持续调控的背景下,报告期内,公司房地产客户回款情况良好,截至2022年6月底,2019年末应收账款回款率达到80.36%,2020年末应收账款回款率达到75.02%,2021年末应收账款回款率达到38.64%。

  (二)公司相关客户是否存在以房抵债的情形,若是,结合相关房产性质、目前产权获得情况、评估价格等说明相关房产价值是否可以覆盖对应债务

  报告期内,公司以房抵债均系公司与客户真实业务背景下产生的债权,公司为加快应收账款回收,降低应收账款坏账风险,与客户协商一致达成以房抵债交易。报告期内,公司客户以房抵债的具体情况如下:

  序号 房产情况 房产性质 所在城市 房产开发商 债务对应客户 截至2022年3月末,房产账面余额 以房抵债价格 产证获得情况 评估价格 房产价值是否可以覆盖对应债务

  20 春风渡花苑 9栋 -1 单元-1401 商品房 浙江省嘉兴市 桐乡市安悦置业有限公司 常州河畔置业有限公司、常州雅居乐房地产开发有限公司、无锡雅居乐房地产开发有限公司、常州 165.11 163.11 已签合同,尚未取得产权证书 167.53 是

  23 春风渡花苑 9栋 -1 单元-1001 商品房 浙江省嘉兴市 金坛雅居乐房地产开发有限公司、东方盐湖城置业有限公司 163.69 161.69 167.53 是

  注1:上述房产的评估价格来源于2022年4月出具的《苏文电能科技股份有限公司以财务报告为目的拟了解部分期房的公允价值资产评估报告》(银信评报字[2022]沪第0913号),评估基准日为2021年12月31日;

  注2:上述序号为20至23处房产账面价值为603.09万元,其中,包括抵偿应收账款595.09万元及自有资金支付8.00万元。

  综上,公司与上述客户以房产抵应收款系双方真实意思表示,抵债价格参考楼盘销售备案价格,抵债价格公允。报告期内公司相关客户以房抵债的房产价值可以覆盖对应债务。

  四、结合公司主要产品售价、成本、行业的供需状况、发展前景、公司竞争优势等,说明公司毛利率水平波动的原因及合理性,毛利率变动趋势是否与同行业可比公司一致

  报告期内,公司主营业务的综合毛利率分别为29.23%、29.77%、28.62%和22.93%。2019-2021年,公司的综合毛利率保持稳定。2022年1-3月,公司综合毛利率较2021年度下降5.69个百分点,公司主营业务毛利率与同行业可比公司平均水平变动趋势一致,具体比较情况如下:

  注:鉴于可比上市公司均未披露2022年1-3月的主营业务毛利情况,以整体销售毛利率列示对比。

  2019-2021年,公司的毛利率基本保持稳定,与同行业可比公司毛利率平均水平接近且变动趋势相同。

  2022年1-3月,受疫情的影响,除可比公司设计总院外,发行人与其他可比公司类似,毛利率较2021年均有所下降。扣除设计总院后,同行业可比公司的平均水平由2021年的29.10%下降至23.40%,下降了5.70个百分点,发行人毛利率较2021年下降5.69个百分点,二者较为接近。

  公司是以电力咨询设计业务为主导,涵盖电力咨询设计、电力工程建设、电力设备供应和智能用电服务业务为一体的一站式(EPCO)供用电品牌服务商,公司业务资质较为全面、技术实力突出,具有较强的电力综合服务能力。公司深耕电力工程施工与设计服务行业十余年,凭借多年竞争过程中形成的技术优势、人才优势和项目经验优势,公司在江苏地区建立了较好的市场口碑和较高的品牌知名度;此外,公司与江苏、安徽、湖南、浙江、上海等省市电力公司、电力设计院、建立了良好的合作伙伴关系,与万科、保利、碧桂园等大型房产开发公司,北汽新能源、中创新航、比亚迪、蜂巢能源、当升科技、理想汽车、恩捷股份、宁普时代等大型工业和商业服务企业,以及江苏理工、常州大学、淮海工学院、等公共服务事业单位建立并保持了良好的合作关系。公司所属的电力行业市场空间巨大,伴随电力行业发展,2019年至 2021年,公司实现营业收入分别为99,042.90万元、136,882.44万元和185,591.93万元,复合增长率为36.89%。

  报告期内,公司主营业务毛利率分别为29.23%、29.77%、28.62%和22.93%。2019-2021年,公司综合毛利率保持稳定。2022年1-3月,公司主营业务毛利率较2021年度下降5.69个百分点,主要系一方面受新冠疫情反复和春节假期的影响,公司电力咨询设计业务、电力工程建设和智能用电服务业务的开展及结算放缓;另一方面电力设备业务竞争加剧,加之公司承接了比亚迪等大型客户订单,该类大型客户初始订单毛利率较低,从而导致公司设备业务毛利率有所下降,具体分析如下:

  具体分类 原准则下收入确认方法(2019年) 新准则下收入确认方法(2020年起) 对毛利的影响

  履约期间结算节点明确的设计业务(简称“节点类业务”) 根据合同服务内容及其结算条款,按照完成各阶段的履约义务后确认合同收入 在项目执行中,按履约节点确认收入,收入确认时体现毛利

  履约期间无明确结算节点的设计业务(简称“非节点类业务”) 合同金额明确的项目 采用完工百分比法(累计有效工时占预算总有效工时的比例)确认项目收入 在设计成果提交并经客户确认后,按照合同金额,一次性确认收入 收入确认时毛利即可体现

  合同金额不明确的项目 公司预计已发生的合同成本能够得到补偿,按照已经发生的设计成本金额确认收入,结算后,根据结算金额确认全部收入及成本 项目结算前,以成本平转确认收入,毛利为0;项目结算当期,补充确认毛利,结算当期毛利率较高

  2019-2021年,公司电力咨询设计业务毛利率分别为 49.10%、47.55%和48.58%,整体较为稳定,波动较小。2022年1-3月,公司电力咨询设计业务毛利率较2021年下降11.46个百分点,具体对比如下:

  收入金额 收入占比 毛利率 毛利率贡献 收入金额 收入占比 毛利率 毛利率贡献

  由上表可见,2022年1-3月设计业务毛利率下降的原因包括:(1)受2022年一季度新冠疫情反复及春节假期的综合影响,公司设计项目结算进度缓慢,合同金额不明确的项目(平转类)收入占比由24.49%上升至51.42%,该类项目尚未结算,当期毛利为 0,拉低了设计业务整体毛利率;(2)节点类业务及当期开工、当期结算的项目于当期体现毛利,但由于春节假期的季节性因素影响,一季度公司确认的收入金额较少,收入占比由62.81%下降至22.47%,而人员成本等设计成本较高,毛利率较2021年有所下降,毛利率贡献减少24.97个百分点,上述因素综合导致2022年1-3月设计业务毛利率较2021年下降11.46个百分点。

  电力工程建设业务 合同金额明确的项目 采用完工百分比法(累计实际发生的合同成本占合同预计总成本的比例)确认合同收入 在项目执行中,按完工百分比确认收入,收入确认时毛利即可体现

  合同金额不明确的项目 公司预计已发生的合同成本能够得到补偿,按照已经发生的工程成本金额确认收入,结算后,根据结算金额与累计已确认收入的差额确认结算当期收入 在项目结算前,以成本平转确认收入,毛利为0;项目结算当期,补充确认毛利,结算当期毛利率较高

  智能用电服务业务 电力运行维护服务业务在服务期间按照产出法确定履约进度确认收入; 除电力运行维护服务外的其他业务,在公司已完成项目(或已提供服务)并经客户验收(或与客户结算)后,按合同金额确认收入 收入确认时毛利即可体现

  报告期内,公司电力工程建设和智能用电服务毛利率分别为25.92%、28.70%、28.12%和22.73%。2019-2021年,毛利率整体较为稳定。2022年1-3月,毛利率较2021年度下降5.39个百分点,具体分析如下:

  2020年较2019年,电力工程建设和智能用电服务业务毛利率提升了2.78个百分点,主要原因包括:(1)2020年公司产业链条进一步完善,施工班组人员规模及效率逐步提升,分包成本占施工总成本比例由 2019年的50.56%下降至2020年的40.79%,同时公司生产基地生产的设备供应能力逐渐增强,业务附加值提高,从而带动公司施工业务毛利率提升;(2)随着公司施工规模的不断扩大,公司施工业务收入快速增加,规模效应进一步显现,加之项目经理管理经验的不断积累,公司施工业务项目管理的精细化程度不断增强,流程趋于标准化,业务运营效率的提升进而进一步提高了公司施工业务毛利率。

  2021年较2020年,公司电力工程建设和智能用电服务收入由101,593.46万元提升至138,065.14万元,业务运行稳定,毛利率波动较小。

  2022年1-3月较2021年,受新冠疫情反复和春节假期的影响,电力工程建设和智能用电服务业务毛利率有所下降,具体分析如下:

  收入金额 收入占比 毛利率 毛利率贡献 收入金额 收入占比 毛利率 毛利率贡献

  由上表可见,2022年1-3月电力工程建设和智能用电服务业务毛利率下降的原因包括:(1)受2022年一季度新冠疫情反复及春节假期的综合影响,工程项目的建设和结算进度放缓,合同金额不明确的项目(平转类)收入占比由17.64%上升至23.13%,该类项目尚未结算,当期毛利为0,拉低了工程业务整体毛利率;(2)以前年度平转收入当期确认毛利的项目毛利率虽有所提升,而收入占比由21.25%下降至2.55%,毛利率贡献下降7.96个百分点,上述因素综合导致2022年1-3月电力工程建设和智能用电服务业务毛利率较2021年下降了5.39个百分点。

  2019-2021年,公司电力设备供应业务毛利率分别为 23.33%、22.51%和22.01%,基本保持稳定,波动较小。2022年1-3月,电力设备供应业务毛利率为17.10%,较2021年下降了4.91个百分点,主要系:一方面公司为开拓江苏常柴机械有限公司、比亚迪等重要战略客户,通过有竞争力的产品价格建立较为稳定的合作关系,导致上述客户设备项目毛利率分别为12.75%和14.50%;另一方面,公司在首次向天津地区的国网(天津)综合能源服务有限公司供应高压设备的项目中,为提高省外的品牌影响力和项目经验,公司设备销售价格相对较低,加之由于疫情封控原因项目异地安装成本较高,从而导致该项目毛利率仅为4.95%。上述因素综合影响导致一季度设备销售整体毛利率有所下降,扣除上述相关项目后,2022年一季度毛利率回升至22.34%,与报告期其他年度较为接近。

  五、公司最近一期业绩下滑的具体原因和合理性,是否与同行业可比公司一致,相关不利因素是否已消除

  2022年一季度,公司实现营业收入 40,671.75万元,较 2021年同期增长22.11%;归属于母公司股东的净利润和扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润分别为4,220.99万元和3,535.96万元,较2021年同期分别下降28.87%和下降38.80%,存在最近一期业绩下滑的情形。

  利润表主要科目 2022年一季度金额 2021年一季度金额 金额变动 金额变动比例

  2022年一季度,公司归属于上市公司股东的净利润和扣除非经常性损益后归属于上市公司股东的净利润较2021年同期下降,具体原因分析如下:

  1、主营业务毛利率下降:2022年一季度,一方面受新冠疫情反复和春节假期的影响,公司电力咨询设计业务、电力工程建设和智能用电服务业务的开展及结算放缓,另一方面电力设备业务竞争加剧,加之公司承接了比亚迪等大型客户订单,该类大型客户初始订单毛利率较低,而导致公司设备业务毛利率有所下降,从而导致公司主营业务毛利率下降;

  2、管理费用率有所提升:2022年一季度,伴随着公司经营规模逐步扩大所带来的管理需要,公司管理人员数量整体有所增加,职工薪酬相应增加,同时公司日常接待频次增多,业务招待费增加,从而导致管理费用率较2021年一季度有所提升;

  3、研发费用率有所提升:自成立以来,公司重视研发投入,研发团队持续扩大,员工薪酬总额持续增加,从而导致研发费用率较2021年一季度有所提升。

  2022年一季度,公司与同行业可比公司的扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润较上年同期的变动情况对比如下:

  西昌电力 -1,909.23 311.57 -712.78% 2022年一季度购电均价增长使得购电成本增长,毛利率下降 7.70个百分点,降低至 8.01%,从而导致扣非后归母净利润较上年同期大幅下降

  勘设股份 2,405.68 6,823.15 -64.74% 2022年一季度工程承包收入减少,营业收入较上年同期下降47.10%,且期间费用率均有所提升,从而导致扣非后归母净利润较上年同期大幅下降

  特锐德 502.86 913.04 -44.92% 2022年一季度毛利率较同期下降3.22个百分点,期间费用率变动 较小,从而导致扣非后归母净利润较上年同期有所下降

  长高电新 2,873.24 3,252.00 -11.65% 2022年一季度收入上年同期下降14.31%、毛利率较同比下降 5.37个百分点,导致扣非后归母净利润较上年同期有所下降

  苏交科 3,410.32 3,053.69 11.68% 2022年一季度税费返还及政府补助及结构性存款未到期利息较上年同期增加所致

  设计总院 11,061.75 9,732.33 13.66% 2022年一季度收入同比增加17.10%、毛利率较上年同期小幅上升0.81个百分点,导致扣非后归母净利润较上年同期有所提升

  华设集团 8,976.60 7,452.33 20.45% 2022年一季度收入同比增加14.09%,冲回资产减值损失861.52万元,导致扣非后归母净利润较上年同期有所提升

  永福股份 1,376.21 -74.75 1,941.17% 受新能源市场影响,营业收入及投资收益较上年同期增加,从而导致扣非后归母净利润较上年同期大幅增加

  发行人 3,535.96 5,777.68 -38.80% 受新冠疫情及春节假期影响,业务实施及结算放缓,毛利率下降了5.44个百分点,且管理费用率及研发费率有所提升,从而导致扣非后归母净利润较上年同期有所下降

  如上表所示,2022年一季度,可比公司中永福股份、西昌电力扣非后归母净利润同比变动幅度较大,其他可比公司扣非后归母净利润变动幅度相对较小,其中,勘设股份、特锐德、长高电新扣非后归母净利润呈下降趋势,与发行人变动趋势一致,发行人与同行业可比公司勘设股份、特锐德变动幅度较为接近。

  公司2022年一季度营业收入相比上年同期有所增加,且2022年一季度公司新签合同金额较上年同期增长100.92%,公司业务规模持续扩大,具体如下:

  随着疫情逐渐缓解,人员的跨城市流动限制及建设工地复工逐步放开,公司相关业务的开展及结算进度逐渐恢复正常,因此相关不利因素正在逐步消除。

  报告期各期末,公司合同资产账面价值分别为 0万元、4,722.11万元、12,988.97万元和30,443.26万元,占总资产的比例分别为0.00%、3.11%、5.35%和12.79%。随着公司业务规模逐年扩大,承接的工程项目不断增加,报告期内合同资产金额及占总资产比例均持续增加。如果未来市场情况发生不利变化或客户财务状况恶化,客户可能延迟竣工结算或无法按合同正常结算,将可能导致合同资产发生减值损失,从而对公司的经营业绩和财务状况产生不利影响。

  截至2022年3月31日,公司应收账款余额为88,849.00万元,其中房地产客户应收账款余额为18,881.69万元,占比为21.25%。近年来,各省市贯彻落实房地产市场调控政策,因城施策,分类指导,房地产市场平稳发展,但房地产公司融资仍面临较多政策限制。如果未来房地产行业调控政策收紧,各房地产公司融资、投资受到更多限制,其项目建设、资金回笼及现金流等可能会受到不利影响,进而影响公司应收账款的收回,给公司正常生产经营和当期盈利能力带来不利影响。

  报告期内,公司主营业务毛利率分别为29.23%、29.77%、28.62%和22.93%,2019-2021年,香港马会2020年开奖结果,公司的主营业务毛利率保持稳定。2022年1-3月,公司主营业务毛利率较2021年度下降5.69个百分点,主要系一方面受新冠疫情和春节假期的影响,公司电力咨询设计业务、电力工程建设和智能用电服务业务的开展及结算放缓,另一方面电力设备业务竞争加剧,加之公司承接了比亚迪等大型客户订单,该类大型客户初始订单毛利率较低,而导致公司设备业务毛利率有所下降所致。若未来新冠疫情反复或行业供求关系发生不利变化,将可能导致公司毛利率出现持续下滑的风险。

  报告期内,公司归属于母公司股东的净利润分别为 12,730.27万元、23,746.32万元、30,115.26万元和4,220.99万元。2019-2021年,公司归属于母公司股东的净利润保持快速增长趋势;2022年第一季度,公司营业收入及新签合同金额虽比上年同期有所增加,但主营业务毛利率较上年同期有所下降,管理费用率及研发费用率有所提升,导致归属于母公司股东的净利润较上年同期下降28.87%,存在业绩下滑的情形。若新冠疫情反复或未来外部经营环境发生不利变化、项目结算进一步放缓、相关投入不能实现预期效益,将会对公司盈利情况造成不利影响,公司经营业绩将面临大幅下滑的风险。

  公司已在《募集说明书》“重大事项提示”之“六、特别风险提示”及“第七节 本次发行相关的风险因素” 之“三、财务风险”中对上述风险进行了补充披露。

  1、获取了发行人应收账款明细,统计分析了发行人应收账款余额、占比、期后回款等情况;访谈了发行人管理层,了解了发行人主要客户信用政策执行情况;

  2、获取并检查主要合同资产项目的总包合同、完工百分比确认资料、项目基本情况表,核查主要工程项目进度及结算情况,对主要项目的经营情况、客户还款能力评估,并查阅同行业可比公司定期报告、公告等公开信息,将发行人合同资产减值准备计提情况与同行业可比公司进行对比分析;

  3、获取发行人应收账款明细,了解房地产调控政策,分析了公司对房地产客户应收账款余额、占比、期后回款等情况,查看坏账计提政策,取得以房抵债的清单及评估报告,分析坏账准备充分性及相关资产减值风险;

  4、查阅了发行人及同行业可比公司定期报告、公司公告等公开信息,了解行业的供需状况及发行人经营情况;

  5、获得了发行人收入成本明细表,对发行人各类业务毛利率变动情况及最近一期业绩下滑的原因进行分析,并与同行业上市公司毛利率和最近一期业绩变动情况进行对比。

  1、报告期内,发行人应收账款余额增加主要是由于发行人营业收入规模持续扩大所致,应收账款变动趋势与营业收入变动趋势保持一致;发行人对主要客户信用政策未发生变化,不存在放宽信用政策增加销售的情形;

  2、发行人合同资产主要项目对应客户与发行人不存在关联关系,相关项目正常执行,结算情况正常;发行人合同资产减值准备计提充分,与可比公司永福股份不存在重大差异,具备可比性;

  3、发行人房地产客户回款情况良好,发行人主要房地产客户经营情况正常,对应项目正常执行,未单项计提坏账准备具备合理性;房地产行业市场空间巨大,报告期内在房地产持续调控的背景下,发行人房地产客户收入持续增加,发行人对房地产客户销售收入占比保持稳定,不存在重大依赖的情形,发行人客户回款情况良好,房地产调控未导致发行人回款风险显著上升;报告期内,发行人房地产客户存在以房抵债的情况,部分房产已经交付,房产评估值能够覆盖对应债务;

  4、报告期各期发行人毛利率波动具有合理原因,毛利率变动趋势与同行业可比公司平均水平变动趋势一致;

  5、发行人近一期业绩下滑具有合理原因,与部分同行业可比公司变动趋势一致。随着疫情逐渐缓解,公司相关业务开展及结算逐渐恢复正常,相关不利因素正在逐步消除;

  发行人前次募集资金到位时间为2021年4月21日,募集资金为49,390.50万元。2021年7月5日、2021年11月23日,发行人分别公告变更部分募投项目具体投资金额、实施主体、实施方式及实施地点。截至2021年12月31日,前次募集资金累计使用19,271.33万元,占前次募集资金总额的比例为26.11%,其中补充流动资金使用比例为49.26%。本次募投项目用于补充流动资金41,500万元。本次发行董事会决议日为2022年4月11日。

  请发行人补充说明:(1)结合前次募投项目两次变更及进度晚于预期的原因、项目投资建设的最新进展、后期建设计划及未来资金使用安排,说明前次募集资金实际进度与招股说明书等披露的进度是否相符,是否按计划投入,本次融资是否符合《发行监管问答——关于引导规范上市公司融资行为的监管要求》关于融资间隔期的规定;(2)结合公司货币资金、资产负债结构、现金流状况、前次募集资金补流进度、未来流动资金需求等,进一步说明本次募投项目补充流动资金的必要性和规模合理性。

  请保荐人和会计师对前次募集资金最新使用进度出具专项说明,请保荐人核查并发表明确意见,请发行人律师核查(1)并发表明确意见,请会计师核查(2)并发表明确意见。

  一、结合前次募投项目两次变更及进度晚于预期的原因、项目投资建设的最新进展、后期建设计划及未来资金使用安排,说明前次募集资金实际进度与招股说明书等披露的进度是否相符,是否按计划投入,本次融资是否符合《发行监管问答——关于引导规范上市公司融资行为的监管要求》关于融资间隔期的规定

  根据招股说明书的披露,除补充电力工程建设业务营运资金项目外,发行人设计服务网络建设项目、“苏管家”企业端供用电信息化运营服务平台建设项目和研发中心建设项目投资概算如下:

  注1:T为公司完成首次公开发行日期即2021年4月27日,T+3为原计划完成时间即2024年4月27日;

  注2:经2021年11月22日召开的第二届董事会第十八次会议、第二届监事会第十次会议及2021年12月8日召开的2021年第四次临时股东大会审议通过,公司“苏管家”企业端供用电信息化运营服务平台建设项目及研发中心建设项目实施主体及地点变更后,公司加快投资进度,预计2023年6月达到预定可使用状态;

  注3:由于前次募集资金实际到账金额少于预计募集前承诺投资金额,发行人履行了审议程序后,原募集资金投资项目之“设计服务网络建设项目”所需资金将通过公司自有资金或银行借款予以解决,不使用募集资金投入。

  根据立信会计师事务所(特殊普通合伙)于2022年8月1日出具的前次募集资金使用专项报告(信会师报字[2022]第ZA15488号),截至2022年6月30日,公司前次募投项目进度情况具体如下:

  项目名称 募集前承诺投资金额 募集后承诺投资金额 实际投资金额 投资进度 项目达到预定可使用状态日期

  注:由于前次募集资金实际到账金额少于预计募集前承诺投资金额,发行人履行了审议程序后,原募集资金投资项目之“设计服务网络建设项目”所需资金将通过公司自有资金或银行借款予以解决,不使用募集资金投入。

  根据招股书披露,“苏管家”企业端供用电信息化运营服务平台建设项目和研发中心建设项目于T+1年(2021年4月至2022年4月)完成投资金额分别为2,828.82万元和5,967.21万元,截至2022年6月30日,上述两个项目累计投资金额分别为2,487.16万元和4,078.79万元,均略低于招股书T+1年度投资金额。

  1、前次募集资金项目中“苏管家”企业端供用电信息化运营服务平台建设项目和研发中心建设项目存在实施地点变更,实施地点由常州变更为上海。自首次公开发行募集资金到账后,发行人经2021年11月22日召开的第二届董事会第十八次会议、第二届监事会第十次会议及2021年12月8日召开的2021年第四次临时股东大会审议通过,变更了实施地点及实施主体,并计划加快项目投入,预计达到预定可使用状态时间由2024年4月提前至2023年6月;

  2、2022年为公司前次募投项目处在建设推进的关键期,因上半年多地疫情反复及上海疫情封控管理影响,上海封控时间近3个月,公司按照各级政府的相关规定,严格遵守疫情防控措施,“苏管家”企业端供用电信息化运营服务平台建设项目和研发中心建设项目相关的基础建设工作受阻,对应的基建速度放缓,项目后端投资较高的办公区域装修和智能化设备采购延后,造成项目推进速度略有放缓;

  3、2022年7月以来,上述两个募投项目已经恢复施工,目前正在开展主体建设及幕墙等配套工程施工,截至2022年6月30日,公司已经签署的合同尚未付款金额约6,728万元,随着上海疫情的缓解,公司将加快投入速度,并将按照计划于2023年6月达到预定可使用状态。

  截至2022年6月30日,项目投资建设的最新进展、后期建设计划及未来资金使用安排具体如下:

  项目 “苏管家”企业端供用电信息化运营服务平台建设项目 研发中心建设项目

  土地情况 已取得沪(2021)青字不动产第 029566号土地证、建筑工程施工许可证(编号301),根据规划,第一至四层由研发中心建设项目使用,第五至八层由“苏管家”企业端供用电信息化运营服务平台建设项目使用

  建设进展 2022年上海疫情影响项目进度滞后近 3个月,主要影响主体建筑施工进度,公司已于2022年6月16日办理正式复工手续。截至2022年7月15日,项目已完成建筑工程进度约90%,幕墙工程进度约40%,消防工程进度约65%,电梯工程已开始施工,目前正在开展市政工程合同签订及绿化工程、智能化工程编标工作,装饰工程处于施工图深化设计阶段

  后续建设计划 目前正处于有序推进中,电梯设备已进场,预计2022年9月30日具备土建竣工验收条件。2022年10月份装饰工程进场施工,预计装饰工程2023年4月份竣工。家具办公设备2023年5月份采购完成,预计按照原计划2023年6月达到预定可使用状态

  未来资金使用安排(万 截至2022年6月30日剩余募集资金6,424.67万元,使用计划如下: 截至2022年6月30日剩余募集资金6,393.13万元,使用计划如下:

  1、积极协调公司资源,最优化安排项目的投资建设进度,加快推进前次募集资金投资项目建设;

  2、加强前次募集资金的管理,保障前次募集资金合理规范使用。公司将严格按照相关法律法规及《募集资金管理制度》的规定,规范募集资金的存放与使用,防范募集资金使用不当风险。公司董事会将根据前次募集资金投资项目建设进度合理安排使用募集资金,定期对前次募集资金使用情况进行全面核查,确保前次募集资金合理规范使用。

  (三)发行人前次募集资金行按计划投入,本次融资符合《发行监管问答——关于引导规范上市公司融资行为的监管要求》关于融资间隔期的规定

  《发行监管问答——关于引导规范上市公司融资行为的监管要求》关于融资间隔期的规定如下:“三是上市公司申请增发、配股、非公开发行股票的,本次发行董事会决议日距离前次募集资金到位日原则上不得少于18个月。前次募集资金基本使用完毕或募集资金投向未发生变更且按计划投入的,可不受上述限制,但相应间隔原则上不得少于6个月。前次募集资金包括首发、增发、配股、非公开发行股票。上市公司发行可转债、优先股和创业板小额快速融资,不适用本条规定。”

  公司前次募集资金到账后,发行人前次募投项目存在两次变更,包括:第一,因募集资金不足而将设计服务网络建设项目所需资金将通过公司自有资金或银行借款予以解决,不使用募集资金投资,补充电力工程建设业务营运资金项目募集资金拟投入金额由38,111.28万元调整至30,006.75万元;第二,将研发中心建设项目、“苏管家”企业端供用电信息化运营服务平台建设项目的实施主体由公司变更为全资子公司苏文发展,实施方式由租赁场地变更为自建厂房,实施地点由常州市武进区变更为上海市青浦区,募集资金的用途和投向、募集资金投入金额等均保持不变。

  “苏管家”企业端供用电信息化运营服务平台建设项目和研发中心建设项目变更实施主体及实施地点后,发行人加快投资,预计2023年6月达到预定可使用状态。2022年以来,受上海疫情的影响,资金投入进度及建设进度放缓,但随着上海疫情的缓解,发行人会加快前次募投项目投入进度,预计会按预定时间完成募投项目的建设。因此,发行人前次募集资金投向未发生变更且按计划投入。

  根据立信会计师事务所(特殊普通合伙)出具的《苏文电能科技股份有限公司验资报告》([2021]第ZA11473号),发行人前次募集资金到位时间为2021年4月21日,本次发行董事会决议时间为2022年4月11日,发行人前次募集资金到位至本次发行董事会决议日的时间间隔超过6个月。

  综上,本次融资符合《发行监管问答——关于引导规范上市公司融资行为的监管要求》关于融资间隔期的规定。

  二、结合公司货币资金、资产负债结构、现金流状况、前次募集资金补流进度、未来流动资金需求等,进一步说明本次募投项目补充流动资金的必要性和规模合理性

  (一)公司货币资金、资产负债结构、现金流状况、前次募集资金补流进度、未来流动资金需求的相关情况

  报告期内,公司实施了较为稳健的财务政策,资产负债率随着公司首发募集资金到账有所下降,但随着公司业务规模不断扩大,应收账款、合同资产和存货规模持续增长,同时预付的原材料采购款、工程分包款,以及项目投标支付的保证金、押金也随着业务规模增加,导致经营活动产生的现金流量净额、货币资金均呈现波动下降的趋势,因此发行人拟通过本次融资补充流动资金,满足日常流动资金需求。

  截至2022年6月30日,公司前次募集资金不存在临时或永久变更为补充流动资金的情形,补充电力工程建设业务营运资金项目已经实际使用募集资金25,361.08万元,占募集资金投资金额的84.52%,预计2022年7月末使用完毕。

  本次募集资金中的41,500.00万元将用于补充流动资金,满足公司日常生产经营,为公司未来的业务发展提供可靠的流动资金保障,增强公司市场竞争力。

  公司目前的货币资金主要用于日常的原材料和设备采购、工程分包款及职工薪酬、税费等各项经营活动相关支出以及长期发展相关的各项支出,随着公司产能和收入规模的不断增加,受行业属性、客户结构及业务结算习惯的影响,公司上述采购支出将进一步增加,对营运资金的需求也随之扩大,亟需筹集更多资金满足流动资金需要。

  流动资金到位后,一方面,将为公司项目建设提供充裕的流动资金,将有利于公司正在或即将开发和实施的电力服务项目的顺利推进,可以更好地满足公司经营的日常资金周转的需要;另一方面,流动资金的增加有利于提高公司的抗风险能力,保证公司主营业务稳定,为公司业务持续发展提供资金支持,为公司未来发展战略的实施提供有力保障。

  假设公司主营业务持续发展,行业环境、宏观经济未发生较大变化,公司各项经营性资产、负债与营业收入保持较稳定的比例关系。公司利用销售百分比法测算未来营业收入增长所导致的相关流动资产及流动负债的变化,进而测算2022年至2024年未来三年的流动资金缺口情况。经营性流动资产(应收账款、应收票据、应收款项融资、预付款项、存货)和经营性流动负债(应付账款、应付票据、预收款项)占营业收入的百分比按2021年度实际指标进行确定,具体测算原理如下:

  2019年至2021年,公司实现营业收入分别为99,042.90万元、136,882.44万元和185,591.93万元,复合增长率为36.89%,2020年、2021年分别较上年增长38.21%和35.58%。出于谨慎性原则,预估未来三年收入增长率为30.00%。假设经营性流动资产、经营性流动负债与销售收入存在稳定的百分比关系,根据销售增长与资产、负债增长之间的关系,对未来三年营运资金需求测算如下:

  注:上述预测仅作为补充流动资金测算之用,不构成发行人的盈利预测和业绩承诺,投资者不应据此进行投资决策。投资者依据上述预测进行投资决策而造成损失的,发行人不承担赔偿责任。

  根据上述测算,发行人未来三年流动资金缺口为43,304.42万元,本次募集资金项目拟补充流动资金41,500.00万元,募集资金数额不超过项目需要量。

  3、发行人本次募投项目符合《发行监管问答——关于引导规范上市公司融资行为的监管要求(修订版)》的规定

  序号 项目名称 非资本性支出具体内容 拟投入募集资金 占本次募集资金总额的比例

  如上表所示,本次发行募集资金用于非资本性支出为补充流动资金项目,拟使用募集资金为41,500.00万元,占本次募集资金总额的比例为29.86%,未超过30%,符合《发行监管问答——关于引导规范上市公司融资行为的监管要求(修订版)》的规定。

  (1)查阅前次募投项目的投资计划、公告信息,了解前次募投项目建设周期,查看前次募投项目建设情况;

  (3)查阅了公司前次募投项目历次变更的审议程序及相关文件、《发行监管问答——关于引导规范上市公司融资行为的监管要求》等资料,核查公司是否存在改变募集资金用途的情况、本次发行间隔期是否符合相关规定;

  (4)与公司高级管理人员进行了访谈,了解报告期内“苏管家”企业端供用电信息化运营服务平台建设项目和研发中心建设项目的相关实施进展及募集资金后续投入的保障措施,查阅项目后续实施计划。

  查看公司货币资金、资产负债结构、现金流状况、前次募集资金补流进度、未来流动资金需求的相关情况,分析本次募投项目补充流动资金的必要性和规模合理性。

  (1)公司对募投项目实施地点和主体的变更未改变募集资金的用途和实质内容,未改变募集资金的使用方向;

  (2)受2022年上半年多地疫情反复及上海疫情封控管理影响,前次募投项目实际投资进度较招股说明书等披露的进度有所滞后,但随着上海疫情的缓解,发行人会加快募投项目投入进度,预计会按计划时间完成募投项目的建设,整体来看,前次募集资金投向未发生变更且按计划投入,本次融资符合《发行监管问答——关于引导规范上市公司融资行为的监管要求》关于融资间隔期的规定;

  (3)保荐机构和发行人会计师均对前次募集资金最新使用进度(截至2022年6月30日)出具了专项说明。

  报告期内,发行人电力工程建设及智能用电服务的收入占比超过70%,电力设备供应的收入占比分别为10.74%、15.07%、17.80%和10.22%。发行人本次募集资金用于智能电气设备生产基地建设项目(以下简称项目一)、电力电子设备及储能技术研发中心建设项目(以下简称项目二)和补充流动资金。其中,项目一预计新增低压成套柜2.3万台/年、断路器29.2万台/年,达产后毛利率分别为 22.41%和 30.15%,高于发行人最近一期电力设备供应的毛利率(17.10%);断路器属于高低压成套设备的上游元器件之一,发行人拟通过自主生产断路器实现降本增效。本次募投部分项目尚未取得用土地使用权。

  请发行人补充说明:(1)项目一与现有业务的区别和联系,是否属于拓展新业务或新产品,是否具备实施项目一的技术储备和量产能力;并结合目前及本次募投项目达产后公司主营业务收入结构变化情况、未来战略规划等,说明本次募投是否涉及发行人主营业务调整和变动;(2)结合新增断路器产能与自产高低压成套设备产能匹配情况、发行人行业地位、在手订单或意向性订单、同行业竞争情况、市场容量等,分产品说明项目一新增产能规模的合理性、产能消化措施及有效性,是否存在较大产能闲置的风险;(3)项目二与首发募投“研发中心建设项目”的区别和联系,在前次研发中心项目未完成的情况下再次投资研发中心的合理性和必要性;结合项目二预计形成的研发成果、拟开发的产品、对应的市场空间、竞争格局,说明本次研发项目是否具有市场拓展可行性,与项目一的联系;(4)本次募投项目具体投资数额安排明细,各项投资构成是否用于资本性支出,是否使用募集资金投入;(5)募投产品预测单价依据和项目效益测算具体计算过程,并结合现有产品及同行业上市公司同类产品情况等,说明募投项目效益测算的合理性及谨慎性;(6)本次募投项目拟购买土地使用权是否全部自用,产权取得的最新进展,是否存在法律障碍,如无法取得是否会对募投项目产生重大不利影响,发行人拟采取的有效应对措施;(7)结合本次募投项目的固定资产投资进度、折旧摊销政策等影响,量化分析本次募投项目新增折旧摊销对发行人未来盈利能力及经营业绩的影响。

  请保荐人核查并发表明确意见,请发行人律师核查(6)并发表明确意见,请会计师核查(4)(5)(7)并发表明确意见。

  一、项目一与现有业务的区别和联系,是否属于拓展新业务或新产品,是否具备实施项目一的技术储备和量产能力;并结合目前及本次募投项目达产后公司主营业务收入结构变化情况、未来战略规划等,说明本次募投是否涉及发行人主营业务调整和变动

  公司主营业务包括电力咨询设计、电力工程建设及智能用电服务和电力设备供应业务。公司电力设备业务起步于2017年并取得了持续快速的发展,2019年-2021年公司分别实现电力设备收入10,635.64万元、20,627.88万元和33,034.86万元,年复合增长率达76.24%,电力设备业务是公司一站式电力服务产业链的重要支撑。

  本次智能电气设备生产基地建设项目涉及的产品包括电力成套设备和断路器两类,其中电力成套设备为发行人现有产品,断路器产品属于发行人拓展的新产品,属于低压配电设备,广泛的应用于各类高低压配电设备的组装生产。

  本次智能电气设备生产基地建设项目是对公司目前以电力成套设备为主的电力设备业务产能的进一步扩大,并将电力设备产品生产延伸至上游断路器等元器件领域,从而进一步丰富电力设备产品结构,也可适当降低公司相关电力成套设备产品的生产成本。本次募投项目的实施,能够扩大电力设备生产规模、增强盈利能力,提高公司电力设备供应的稳定性和可靠性,从而强化电力设备业务对公司业务链条的支撑作用。本次募投项目是现有电力设备业务的强化和延伸,不属于拓展新业务。

  公司深耕电力服务行业多年,在电力咨询设计、电力工程建设、电力设备供应和智能用电服务持续投入研发,从电力设计、施工、设备生产到电力需求侧管理等各方面积聚了丰富的技术储备,在电力设备研发和生产制造方面也积累了丰富的经验,为公司储备了一批实践经验丰富、专业技能过硬的技术人员,发挥了强有力的业务支撑作用。截至2022年3月末,公司已拥有专利106项、软件著作权59项。公司建立了高效的研发机制,制定了研发项目从立项、审评、开展研发到结项等的管理全流程,以保证研发项目顺利实施。

  在电力设备产品开发方面,公司现有一支30余人的电力设备产品技术开发团队,已取得电力成套设备、电气二次设备等50余项设备型号的产品认证及型式试验报告,积累了电气设备研发生产的长期经验和工艺技术储备。对于通过本次募投项目实施拟生产的断路器产品,公司现已取得4个系列产品的型式试验报告,合计12个产品系列、30余种型号的断路器产品注册及相关专利技术的申请也在进行中。公司已为本次募投项目的实施筹备了一定的技术和人才储备,并在持续完善和壮大中,以充分保障募投项目的推进实施。

  本次智能电气设备生产基地建设项目是对原有电力成套设备的扩产并将产品生产延伸至上游断路器等元器件领域。电力成套设备作为公司传统优势电力设备产品,公司已向众多工商业企业客户、国网公司下属企业等销售了相关产品,树立了良好的市场口碑。对于断路器产品,公司已取得4个真空断路器系列产品的型式试验报告并掌握了相关生产技术,前期已通过OEM方式实现了产品量产并服务于自身电力成套设备的生产;同时公司在现有厂区已完成建设小批量的断路器产品生产线月投产,前期产品将主要服务于公司电力工程总包项目中电力成套设备产品的生产供应。公司在电力设备领域已积累了丰富的研发、生产、管理和销售经验,能够为本募投项目的量产提供丰富的指导经验。

  为保证项目配备合格的生产、研发等人员,公司制定了合理的人员招聘计划,并根据本次募投项目实施计划合理推进招聘进度。公司具有成熟的员工培训机制,保证新员工入职后快速掌握电气设备产品相关的生产、组装、测试等技能,保障募投项目的实施和量产。

  (三)智能电气设备生产基地建设项目符合公司未来战略规划,不会导致公司主营业务发生重大调整和变动

  公司作为主营业务涵盖电力咨询设计、电力工程建设、电力设备供应和智能用电服务业务为一体的一站式(EPCO)供用电品牌服务商,电力设备供应业务是公司的重要业务板块,2020年以来已成为公司仅次于电力工程建设业务的第二大业务板块。在双碳目标和能源转型的大背景下,公司拟把握电力服务行业发展新机遇,通过实施智能电气设备生产基地建设项目、电力电子设备及储能技术研发中心建设项目等,推进电力设备生产的规模化、智能化、高端化,增强公司服务大型电力EPC项目的能力,本次募投项目符合公司未来战略规划。本次募投项目实施后,公司电力设备供应业务的规模会进一步扩大,公司业务链条会愈加完善,公司电力综合服务能力将继续增强,不会导致公司主营业务发生重大调整和变动。

  二、结合新增断路器产能与自产高低压成套设备产能匹配情况、发行人行业地位、在手订单或意向性订单、同行业竞争情况、市场容量等,分产品说明项目一新增产能规模的合理性、产能消化措施及有效性,是否存在较大产能闲置的风险

  公司自产的电力成套设备主要为适用不同电力工程项目的非标定制设备,电力成套设备的元器件包括断路器、接触器、继电器、电容器、熔断器、避雷器、补偿器、电流互感器、开关仪表等元器件,其中断路器属于电力成套设备上游元器件之一,电力成套设备款式较多、规格型号不一,不同项目配套的高低压成套柜和应用的断路器不存在固定的比例的匹配关系。

  公司新增断路器产能,在服务于公司部分自产电力成套设备的生产的同时,公司拟通过本次募投项目的实施招募销售人员、搭建销售渠道,进行断路器产品的直接对外销售,并非与自产电力成套设备配套销售。因此,本次新增断路器产能与自产电力成套设备产能不具有匹配性。

  经过十余年的发展,公司通过不断加强自身技术、资质和专业人员储备,突出品牌影响和服务口碑,广泛积累客户资源,实现了业务规模的快速增长。公司电力咨询设计能力突出、工程项目经验丰富,通过发挥电力设计的先导作用,不断延伸电力服务产业链,持续创新业务模式,打造了集电力咨询设计、电力工程建设、电力设备供应以及智能用电服务为一体的一站式(EPCO)的供用电服务体系,与同行业企业形成了突出的差异化市场竞争能力。

  公司深耕江苏市场多年,在江苏地区拥有较好的品牌口碑和较高的行业知名度,已成为江苏地区领先的一站式(EPCO)供用电品牌服务商。公司持续推进核心业务发展、加强省外分支机构建设,强化公司在技术水平、服务质量、管理效率等方面的优势,着力建设成为全国性一站式(EPCO)供用电品牌服务商。

  随着公司综合实力和品牌影响力的提升,报告期内公司电力设备经营规模持续扩大。2022年1-6月,公司电力设备新签合同金额29,507.69万元(中低压成套设备占比77.08%),较上年同期增长144.38%。2022年3月起,公司开发的断路器产品陆续取得了部分型号的型式试验报告;2022年5月起,公司以OEM模式实现自主开发的部分型号断路器产品的生产,并在公司承揽的安徽明光九洲光伏玻璃产业园、亿晶光电东产区建设等电力工程总包项目中为电力成套设备的生产供应配套使用,截至目前已落实断路器订单金额503.42万元;同时公司在现有厂区已完成建设小批量的断路器产品生产线月投产。

  随着市场的持续开拓和销售渠道的不断推广,公司将继续加大潜在电力设备客户开发及订单签署,公司电力设备订单的持续增长以及一站式电力服务产业链协同效应的加强将为本次募投项目产能消化奠定市场基础,有力支撑公司募投项目投资建设。

  电力从生产到最终运用,需要经过发电、输电、配电以及用电四个过程。而输配电设备主要指应用与输电与配电环节的电力设备,是电力供需之间的桥梁,

  电力成套设备及断路器为代表的低压电器也主要应用于电力输配电环节,两类产品广泛的应用于国民经济各个领域,其行业竞争及市场容量如下:

  电气成套设备是装备制造业的基础设备,在各行各业都有广泛的应用。我国的电气成套设备发展在引进国外产品的基础上逐步消化吸收,并通过合资建厂等方式,逐步发展起自主的电气成套设备生产企业。目前,与国外同类产品相比,国内品牌具有更高的性价比和服务优势,主导了国内市场竞争;同时,国内众多民营企业依托早期的技术积累,凭借较好的成本优势和服务优势,从所在区域的中低端客户市场做起,逐步成为了我国电力成套设备领域最大规模的供应群体。在电力成套设备市场方面,电力成套设备存在体积较大、重量高、运输半径相对较短、定制化需求高、款式较多、区域性较强等特点,因此我国电力成套设备市场总体呈现市场集中度较低的竞争格局。

  电力成套设备下游应用领域广泛,包括电力、新能源发电、房地产、工业等领域,下游领域的发展将会有效扩大电力成套设备的市场容量。根据Wind统计,以我国电气设备行业163家A股上市公司为例,2019年-2021年分别实现营业收入4,927.15亿元、5,421.51亿元和6,633.79亿元,年均复合增长率达16.03%。现代科学技术的发展,新技术和新工艺以及新材料的使用,使得电力成套设备产业得到了长足发展。目前,在信息技术、传感器技术、大数据技术、电力电子技术等快速发展的背景下,智能化、小型化和集成化成为电力成套设备一个重要的发展方向。

  低压电器行业是一个充分竞争、市场化程度较高的行业。目前全球低压电器行业的主要跨国公司有施耐德、ABB、西门子,这类企业掌握了低压电器行业中较为先进的技术,主导行业内全新一代产品的研发生产;近年来,随着内资厂商性能与国际龙头不断接近,部分内资厂商持续通过产品性能、智能化、定制化、性价比持续抢占外资市场。总体来看,外资厂商凭借较成熟的技术水平,占据中高端市场,市场份额占比约30%;以正泰电器、良信股份、常熟开关等为代表的国内龙头厂商在产品质量上逐步向外资看齐,同时凭借高性价比和快速响应能力占据约 30%的市场份额;其他中小厂商则集中在中低端市场,占据40%的市场份额。

  目前,国内宏观经济发展总体稳中向好,随着宏观经济的平稳发展,固定资产投资将不断增长,工业增加值与用电量也将稳定提升,为低压电器行业发展带来持续的业务机会。根据《中国低压电器市场白皮书》统计数据显示,2020年,我国低压电器市场规模862亿元,同比增长6.4%,从2016年到2020年,年均复合增长率达8.3%。预计到2025年,低压电器市场规模将达到1,240亿元,预计2021年到2025年的年均复合增长率为7.72%,继续保持高速增长的趋势。

  (五)新增产能规模的合理性、产能消化措施及有效性,是否存在较大产能闲置的风险

  公司电力设备业务起步于2017年并取得了持续快速的发展,现有产品以中低压成套设备产品为主,2019年-2021年公司分别实现电力设备收入 10,635.64万元、20,627.88万元和33,034.86万元,年复合增长率达76.24%。近年来,公司的电力设备生产数量和规模持续扩大,设备业务在手订单持续增加,公司目前所在厂区已经不满足日益增长的电力设备生产需求,因此提升既有产品产能是发行人电力设备业务发展的现实需要。

  低压电器行业市场前景广阔,公司既有电力设备业务发展迅速。目前,公司高低压成套柜中的断路器等元器件主要通过采用外购方式取得,采用对外采购元器件的模式在一定程度上影响了公司电力设备业务的盈利水平,同时在质量保障和及时供货方面也存在一定的风险。公司拟通过本次募投项目实施新建智能电气设备生产基地,自主生产断路器等产品,丰富电力设备产品结构、降低公司成本,提升公司电力设备生产规模及整体盈利能力。

  本次募投项目的实施将新增中低压成套柜产能2.30万台/年,新增断路器产能29.20万台/年,公司具备相应的产能消化能力和措施。

  电力成套设备广泛的应用于电力、工商业企业、房地产等下游客户输配电领域,电力成套设备市场存量空间巨大、香港管家婆图片66期,行业竞争较为分散,并伴随下游电力应用需求的增长、输配电设备的更新改造以及行业技术进步等驱动因素,拥有良好的发展前景。面对电力成套设备广阔的市场空间,公司本次募投项目产品瞄准智能化、小型化成套设备等细分领域,拟推出兼具可靠性和智能化以及适应未来新型电力系统建设的电力成套设备产品。

  公司本次募投项目拟生产的各式断路器产品属于电力成套设备的上游元器件之一,属于低压电器产品,公司拟通过募投项目实施实现断路器产品的自产并对外销售。根据《中国低压电器市场白皮书》统计数据显示,2020年,我国低压电器市场规模862亿元,同比增长6.4%,从2016年到2020年,年均复合增长率达8.3%。未来,伴随智能电网建设、电力设施升级换代以及新能源为主体的新型电力系统建设,市场对低压电器的需求将大大提升。根据相关数据显示,预计到2025年我国低压电器市场规模将达1,240亿元。公司拟通过本次募投项目批量生产的断路器产品,对标良信股份、常熟开关等国产知名品牌,提供更高性价比的产品,相关产品具有良好的市场前景。

  (2)丰富的客户资源积累及业务协同优势,为本项目产品未来产品销售提供了有力支撑

  与传统的单一电力设备生产企业不同,公司是以设计起家,涵盖电力咨询设计、设备生产供应、工程建设及电力运维服务等电力服务全产业链的一站式品牌服务商。经过十余年的持续发展,公司已经实现了对江苏全省及上海、安徽、浙江、山东、湖南等全国多个重点省市的业务覆盖。2019年-2021年,公司分别实现营业收入99,042.90万元、136,882.44万元和185,591.93万元,营业收入复合增长率达36.89%。公司销售规模持续增长,并在行业内及华东地区树立了较强的品牌影响力,产品知名度及品牌影响力不断提升。公司与众多省市电力公司和电力设计院、大型外资企业、上市公司、品牌房地产企业以及市政公用企业等建立并保持了长期良好的合作关系,积累了丰富的客户资源,从而为本次募投产品的销售奠定了雄厚的客户基础。

  公司作为产业链齐全的一站式供用电品牌服务企业,多板块的业务协同将推动公司下游电力设备业务客户的覆盖,电力工程总承包业务的开展也将有利于公司新增电力设备产能的利用。而通过本次募投项目的实施,公司将进一步提升本次电力设备生产的规模化和智能化,并通过断路器等上游产品的延伸适当降低公司电力设备生产成本,提高公司产品的市场竞争力。

  报告期内,公司巩固江苏省内业务优势的同时,通过上海、安徽、山东、湖南等省外分支机构建设不断开拓省外市场,拓宽各类电力服务业务的市场渠道及客户地域覆盖;公司也将持续加强营销团队建设,通过打造专业的培训体系、健全人员激励机制,提高公司营销人员的专业技术水平,强化公司营销人员的服务意识,提高公司营销人员的市场推广和市场开拓能力;未来,公司也将通过发展电力设备的经销商等方式,通过直销和经销相结合的销售模式进一步扩大电力设备业务的销售规模和销售地域。通过销售渠道建设和逐步完善,为本次募投项目的产能消化提供有力保障

  在技术开发方面,公司拥有一支较强的技术研发团队,公司以技术进步为手段,以人才为根本,坚持技术创新与制度创新相结合、自主研发与合作开发相结合、发展高新技术产业与加快实现产业化相结合,致力于通过高效的研发体系建设和新产品开发,持续快速满足客户不断增长和变化的需求。近三年,公司研发费用分别为3,486.27万、4,766.76万元和6,485.69万元,呈持续增长趋势。

  截至2022年3月末,公司共拥有专利106项、软件著作权59项以及丰富的技术储备。未来,公司将持续加大研发投入,实现研发和生产相辅相成、相互促进,不断提升公司产品的性能、质量,拓展公司产品类别,提供优质且具备市场竞争力的电力设备产品。

  综上所述,面对广阔的市场前景,作为江苏地区领先的一站式(EPCO)供用电品牌服务商,公司将依托丰富的客户资源积累及多板块的业务协同优势,持续在客户合作与开拓、营销体系、产品质量以及技术开发等多个方面持续优化,确保募投项目的产能消化,公司具备本次新增产能的消化能力。

  三、项目二与首发募投“研发中心建设项目”的区别和联系,在前次研发中心项目未完成的情况下再次投资研发中心的合理性和必要性;结合项目二预计形成的研发成果、拟开发的产品、对应的市场空间、竞争格局,说明本次研发项目是否具有市场拓展可行性,与项目一的联系

  (一)电力电子设备及储能技术研发中心建设项目与首发募投“研发中心建设项目”的区别和联系

  本次电力电子设备及储能技术研发中心建设项目为对新能源储能相关设备和元器件和电力成套设备及断路器的研究,研发产品主要应用于电力设备供应业务的开展;首发募投项目中“研发中心建设项目”为智能用电服务业务相关系统开发及部分电力终端设备产品的研发。本次研发中心建设项目侧重于电力设备业务产品的升级和延伸,首发募投研发项目侧重于智能用电服务相关系统和终端产品的开发,且与本次研发的电力设备产品存在明确区分。

  本次募投及首发募投均为基于规划时点的技术研发战略布局,但两者研究领域、研究内容及预期目标存在区别,具体对比如下:

  本次募投 新能源储能相关设备和元器件 工商业储能变流器研发 丰富公司新能源储能相关电力电子设备领域技术和产品储备,抢占新型电力系统发展带来的工商业用户侧储能发展先机,提升公司在储能服务领域的竞争力

  电力成套设备及断路器 550宽10KV小型开关柜研发 升级优化电力成套设备和断路器产。

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